Graph of the week: ECB under pressure from low oil prices

The ECB has been missing its inflation target for three years running now, and inflation seems stuck at 0% for the moment. As such, it shouldn’t come as a surprise that the ECB announced that it is seriously thinking about adding to monetary stimulus at its March meeting. However, the ECB is powerless to change the path of oil prices, a key factor behind recent low inflation.

eurozone inflation exp and oil

In recent days, long term market inflation expectations have once again fallen to ultra-low levels. This is clearly worrying the ECB. However, a key factor in this has been the spectacular fall in oil prices. Without the latter, inflation would close to 1% at the moment (still too low, but significantly closer to the target). There is little or nothing the ECB can do to change the dynamics of oil prices. As such, it is highly doubtful that additional stimulus at this point will contribute meaningfully to the ECB reaching its inflation target.

The ECB has reacted to oil prices in the past. The Trichet-led ECB raised interest rates in the Summer of 2008 (two months before the Lehman Brothers-fiasco) and again in Spring 2011, both times as rising oil prices were pushing up inflation. In both cases, the ECB rate hikes were obvious policy mistakes. The current situation is less clear-cut. Still, the ECB has little to gain from attempting to counter oil markets.

Dit artikel werd geschreven door Bart Van Craeynest

op 22 januari, 2016

Bart Van Craeynest ging na zijn studies economie aan UFSIA aan de slag als econoom in de financiële sector. Hij volgt in deze functie al meer dan 15 jaar de Belgische en de internationale economische ontwikkelingen, en de impact hiervan op de financiële markten. Na een langere passage bij een grootbank werd hij in 2010 hoofdeconoom bij een Belgische financiële instelling. Sinds 2015 vervult Bart Van Craeynest bij Econopolis de rol van hoofdeconoom. Hij is medeverantwoordelijk voor de economische lijn van het huis en nauw betrokken bij het uittekenen van de beleggingsstrategie.