Financiële markten

Obligatiemarkten vertoonden positieve trends in het derde kwartaal, met name bij vastgoedobligaties, terwijl technologieobligaties achterbleven ondanks sterke aandelenprestaties in de sector.
Economische zorgen nemen toe, met stijgende kredietkaartschulden in de VS, groeiende Amerikaanse staatsschuld, en onzekerheid rond de aankomende Amerikaanse verkiezingen.

De Amerikaanse S&P 500 behaalde de afgelopen 20 jaar een hoger jaarlijks rendement dan de Europese STOXX Europe 600, maar dit geldt niet voor de industriële subindices.
Amerikaanse industriële bedrijven hebben een koers-winstverhouding van 24 en een dividendrendement van 1,5%, terwijl Europese bedrijven gunstiger geprijsd zijn met een koers-winstverhouding van 22 en een dividendrendement van 2,3%.

De Verenigde Staten zijn essentieel voor de Belgische farmaceutische sector vanwege gunstige prijsvorming, beloning van innovatie, en als cruciale afzetmarkt.
Beursgenoteerde industriële-, entertainment-, voedings- en dienstenbedrijven zijn eveneens afhankelijk van de Amerikaanse markt.

Waar tijdens het eerste kwartaal de rust terugkeerde op de financiële markten, was het tweede kwartaal volatieler. De “risk-on” rally in aandelen, die al in november vorig jaar begon, zette zich verder door in de Verenigde Staten (VS), maar stokte elders. Obligatiemarkten schommelden tussen winst en verlies, en ook grondstoffen, waaronder goud, waren volatiel en droegen niet veel bij aan de prestaties.

Langetermijnrentevoeten in Europa stegen afgelopen kwartaal (lichtjes), ondanks de renteverlaging van de ECB, door aanhoudende inflatiezorgen en de sterke Amerikaanse economie.
Verkiezingen in Europa en groeilanden hebben een invloed gehad op de financiële markten, met spanningen en onverwachte uitslagen die leidden tot schommelingen in obligatie- en aandelenrendementen.

Circa 1900 jaar geleden stelde de Romeinse dichter Juvenalis al dat naast brood ook spelen (ontspanning) belangrijk zijn om de gunst van het volk te winnen.
Vandaag vertaalt zich dit onder meer in een bijna onverzadigbare vraag naar reiservaringen. Dit biedt beleggers kansen, maar niet alles wat blinkt is goud in deze sector.

De Belgische aandelenmarkt is bijna volledig losgekoppeld van
de gemiddelde Belgische consument, en de dikwijls zwaar getroffen aandelenkoersen dempen voorlopig het enthousiasme.
De vastgoedmarkt blijft voor de meeste Belgen de belangrijkste investering, terwijl vastgoedaandelen het moeilijk hebben door de renteschok.
De koopkracht van de gemiddelde Belg blijft dankzij de automatische loonindexering grotendeels intact, terwijl supermarktprijzen stabiliseren en de economie naar verwachting gezond zal groeien met 1,2% per jaar.

Na het tumult van 2023 keerde in het eerste kwartaal van 2024 de rust op de financiële markten terug. De “risk-on” rally in aandelen die reeds was begonnen in november vorig jaar zette zich rustig verder en obligaties namen wat gas terug. De volatiliteit bleef beperkt.